Советник главы Банка России Кирилл Тремасов объяснил, почему регулятор взял паузу в снижении ключевой ставки в сентябре 2026 года. По его словам, причиной стали усиление инфляционного давления в устойчивых компонентах, рост инфляционных ожиданий и ускорение кредитования.
Три показателя вместо одного
При принятии решений по ключевой ставке Банк России опирается сразу на три индикатора: годовую инфляцию, текущую динамику цен и устойчивые инфляционные компоненты. Тремасов пояснил, что годовая инфляция отражает изменения за прошедшие 12 месяцев и фиксирует уже свершившееся. Она не даёт картины того, что происходит прямо сейчас.
Для оценки актуального состояния цен ЦБ применяет показатель текущей инфляции с поправкой на сезонные факторы. Именно он позволяет понять, как меняются цены в конкретный момент, а не в сравнении с прошлым годом.
Что показала статистика лета 2026 года
Летом 2026 года аннуализированные темпы текущей инфляции были заметно выше целевых ориентиров: в июне и июле они превышали 11%. В августе давление несколько ослабло — показатель опустился до 7%, однако это не сняло обеспокоенности регулятора.
Параллельно Банк России пересмотрел оценку устойчивой инфляции в сторону повышения: диапазон сдвинулся с 4—5% до 5—6%. В июле и августе инфляционное давление усилилось именно в устойчивых компонентах — тех, которые не подвержены разовым или сезонным колебаниям. Это наиболее тревожный сигнал для денежно-кредитной политики, поскольку такие изменения труднее поддаются быстрой коррекции.
Совокупность этих факторов — ускорение устойчивой инфляции, рост инфляционных ожиданий и активизация кредитования — и стала основанием для более осторожного подхода. В сентябре регулятор воздержался от очередного снижения ставки.
Доцент Финансового университета при правительстве России Игорь Балынин допустил, что к концу года ключевая ставка может опуститься до 11—12,5%.
Источник: russian.rt.com
