Российский рынок слияний и поглощений (M&A) в технологическом секторе готов к значимому росту в ближайшие годы, благодаря исследованиям и рекомендациям ФРИИ и IPO Advisory Board. Согласно их совместному отчету, к 2026 году объем сделок в сегменте технологий имеет все шансы значительно превысить привычные показатели, открывая новые горизонты для ИТ-бизнеса и инновационных компаний.
Динамика рынка: заинтересованность растет, но масштаб пока не велик
Эксперты тщательно изучили рынок M&A без учета крупнейших экосистем, таких как Yandex и VK, чтобы понять реальное положение дел у средних и малых технологических фирм. Несмотря на явный рост интереса к сделкам в IT, их количество остается весьма ограниченным: ежегодно заключается всего несколько десятков сделок, тогда как в США этот показатель на порядок выше. Даже компании с годовой выручкой более 1 миллиарда рублей часто не проводят за свою историю ни одной сделки поглощения или слияния. Основная активность приходится на сделки от 100 до 300 миллионов рублей, которые формируют ядро сегмента средней капитализации. В то же время ликвидность рынка относительно невелика: у каждого покупателя одновременно рассматривается только около 10 объектов, что затрудняет формирование полноценной конкурентной среды.
Структура сделок важнее оценки: ожидания сторон и компромиссы
Как отмечают аналитики ФРИИ и IPO Advisory Board, успешное M&A редко определяется исключительно ценой. Гораздо большую роль играет механика самой сделки. Покупатели стремятся минимизировать авансовые выплаты и укрепить контроль на старте, согласовывая выплаты в формате earn-out. Продавцы, напротив, предпочли бы получить значительную часть суммы сразу и сохранить большую независимость. По данным отчета, основатели, готовые продать компанию, ожидают получить 59% от суммы сделки сразу, тогда как покупатели готовы выплатить лишь 37% в виде первоначального платежа, оставляя остальное на последующие периоды.
Еще одна особенность рынка — нежелание крупных игроков покупать миноритарные пакеты. Обычно они сразу приобретают контроль в размере 59%, тогда как основатели, особенно стартапов, предпочли бы расстаться только с 36,5%. Эти различия в ожиданиях создают дополнительные вызовы на этапе переговоров.
Оценка бизнеса: разрыв между продавцами и покупателями
Дисбаланс существует и в подходах к оценке бизнеса. Основатели большинства IT-компаний рассчитывают на мультипликатор выше 6х EBITDA, подчеркивая завышенную оценку собственного детища. В то же время потенциальные покупатели ожидают увидеть мультипликаторы 4–5х EBITDA, считая такую стоимость более обоснованной. Чтобы сблизить позиции сторон, эксперты подготовили ряд практических рекомендаций, нацеленных на успешное заключение сделок. В их числе — выработка гибких условий структурирования, развитие программ поддержки для растущих компаний и последовательная работа с моделью earn-out, позволяющей распределять риски между сторонами.
Взгляд Дмитрия Калаева: новые возможности для российского IT
Дмитрий Калаев, руководитель акселератора ФРИИ и один из ключевых участников IPO Advisory Board, оптимистично оценивает возможности рынка: «Сегодня многим российским основателям пока непривычна идея продажи или покупки компании ради стратегического развития — для многих это вопрос эмоций и личной вовлеченности. Однако реальные барьеры на рынке минимальны, и благодаря примерам эффективных M&A сделок среди компаний Yandex и VK индустрия приобретает необходимый опыт. Ограниченное число подготовленных к продаже стартапов может быть увеличено за счет системной работы по отбору проектов и запуску пилотных сделок», — подчеркивает Калаев.
По его мнению, к 2026 году на прирост числа сделок в технологическом секторе будут влиять два ключевых фактора: повышение открытости основателей к сделкам M&A как к инструменту роста и адаптация структурных решений, учитывающих интересы обеих сторон. Даже при консервативном сценарии развития, если экономическая среда окажется менее благоприятной, у малого бизнеса появится стимул присоединяться к более крупным компаниям для повышения устойчивости и сохранения команд.
Возможности и перспективы: позитивный взгляд на будущее
В итогах исследования выделяются особенно оптимистичные возможности для технологического рынка России. Новые подходы, обмен опытом между крупными игроками и стартапами, а также повышение прозрачности условий сделок способны заметно повысить ликвидность сегмента и заинтересовать большее число предпринимателей. Благодаря активности ФРИИ и IPO Advisory Board с их открытыми инициативами и рекомендациями, рынок готов к позитивным изменениям уже в ближайшие годы. Подробный анализ и практические советы по структурированию сделок доступны в исследовании, которое можно изучить более подробно по ссылке.
Источник: biz.cnews.ru
