На двух последних заседаниях Центральный банк продолжил смягчение денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку. В июне показатель опустили с рекордных 21% до 20%, а уже в июле последовало новое понижение — до 18%. Как пояснил регулятор, это стало возможным благодаря замедлению роста инфляции и движению экономики в сторону сбалансированного роста. Мы обсудили с аналитиками перспективы дальнейшего изменения ключевой ставки в ближайшие полгода и год.
Эксперты о планах Центробанка: путь к "нейтральному" уровню
«Банк России может сделать паузу для оценки эффекта от начавшегося смягчения на экономику и инфляцию», — отметил Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь». При сохранении контроля над ценами регулятор, по мнению эксперта, продолжит снижение ставки до уровня 15-16%. Базовый сценарий предполагает возобновление понижения в следующем году, с перспективой достижения 12-13% к лету 2026 года.
Переломный момент для кредитования
Эту точку зрения разделяют и другие специалисты. Евгения Шеншина, генеральный директор инвестиционной платформы The Деньги, считает уровень 15-16% ключевым для активизации кредитования реального сектора. «Движение к этой отметке, вероятно, будет осторожным, не чаще раза в квартал, с внимательным отслеживанием реакции рынка», — пояснила она.
Прогнозы Выберу.ру и ожидания регулятора
Аналитики финансового маркетплейса «Выберу.ру» предоставили более детальный прогноз. По их базовому сценарию, ключевая ставка до конца 2025 года может колебаться в пределах 18,8%-21,8%, а среднегодовая инфляция составит 9,0%-9,6%. Однако 2026 год выглядит оптимистичнее: ожидается снижение «ключа» до 13%-14%, а инфляции — до 4,9%-5,4%. Цель в 4% по инфляции может быть достигнута к концу 2026 года и стабильно удерживаться в 2027-м, когда средняя ставка прогнозируется на привлекательном уровне 7,5%-8,5%, преодолев психологическую отметку в 10%.
«Выберу.ру» разделяет мнение о текущей динамике снижения. Аналитики маркетплейса ожидают, что на заседаниях в сентябре, октябре и декабре Банк России последовательно понизит ставку минимум на 1 процентный пункт (100 б.п.) каждый раз. «К концу этого года мы рассчитываем увидеть ключевую ставку на уровне 15% в базовом сценарии», — отметили в компании. Дальнейшее падение до 12-13% к июлю 2026 года возможно при сохранении положительных дезинфляционных трендов: снижающейся инфляции, укрепления рубля и умеренного роста кредитования.
Комфортный уровень ставки на горизонте
Достижение комфортного для экономики уровня ключевой ставки, по оценкам экспертов, планируется к концу 2026 года. «Для стабилизации экономики без разгона инфляции "ключ" должен находиться около 7%. Это создаст привлекательные условия для заимствований и их обслуживания», — заявил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Депутат выразил уверенность, что это произойдет уже в следующем году. «В текущем году рассматриваются разные варианты, но я пока предполагаю снижение до 15% к декабрю», — добавил Анатолий Аксаков.
